12月12日ღ◈，先锋精科（688605.SH）正式登陆科创板ღ◈，截至午间休盘ღ◈，大涨超600%ღ◈，打新中签的投资人可以说是赚肿了ღ◈。

　　早在申购阶段ღ◈，先锋精科就被市场贴上了大肉签”和“半导体龙头”两个标签ღ◈，目前来看上市首日股价表现也没有辜负市场期待ღ◈。

　　先锋精科的保荐机构为华泰联合证券ღ◈，随着上市成功ღ◈，先锋精科也成为2024年江苏省首家科创板上市企业ღ◈。

　　先锋精科成立于2008年ღ◈，自创立起ღ◈，就把刻蚀设备和薄膜沉积设备的核心零部件作为主要发展方向ღ◈，即“双核”战略贝博ღ◈。

　　刻蚀设备和薄膜沉积设备是全球公认的技术难度仅次于光刻设备的两大核心设备ღ◈，也是目前我国半导体制造核心设备向先进制程迭代升级过程中ღ◈，被打压ღ◈、限制ღ◈、卡脖子的两个关键领域ღ◈。

　　在半导体的前道制造工序中ღ◈，刻蚀设备ღ◈、薄膜沉积设备2023年的价值量均与光刻设备接近ღ◈，市场份额都在20%左右ღ◈，加起来接近40%ღ◈，已是集成电路前道制造工序设备价值最大的市场ღ◈。

　　在刻蚀领域S货你是不是欠C了有肉ღ◈，先锋精科的主要产品是以反应腔室ღ◈、内衬为主的核心配套件ღ◈；在薄膜沉积领域ღ◈，先锋精科的主要产品是加热器ღ◈、匀气盘等核心零部件及配套产品ღ◈。

　　2023年ღ◈，先锋精科已量产应用在刻蚀设备的关键工艺部件在我国境内同类产品的细分市场规模约为7.77亿元ღ◈，细分市场占比超过15%ღ◈。

　　2023年ღ◈，先锋精科已量产应用在薄膜沉积设备的关键工艺部件在我国境内同类产品的细分市场规模约为11.20亿元ღ◈，细分市场占比超过6%ღ◈。

　　刻蚀设备的难度仅次于光刻设备ღ◈，先锋精科是目前国内少数已量产先进制程国产刻蚀设备关键零部件的供应商ღ◈，直接跟国际大厂掰手腕ღ◈。

　　技术密集型S货你是不是欠C了有肉ღ◈、生产精度及可靠性高ღ◈、多学科交叉融合ღ◈、碎片化特征明显是半导体零部件行业的主要特征ღ◈。

　　碎片化再加上技术门槛高ღ◈，使得很多零部件企业在单一领域竞争优势明显ღ◈，但较难在其他领域取得突破ღ◈，整体呈现出“小而美”的特点ღ◈。换言之ღ◈，有技术价值ღ◈，但缺乏投资价值ღ◈。

　　先锋精科则是业内少有的ღ◈、能够覆盖半导体设备精密零部件较为完整制造体系的企业之一贝博ღ◈，具备精密机械制造ღ◈、表面处理ღ◈、焊接及检测在内的全节点制造工艺和产能ღ◈。

　　仅仅IPO申报期内ღ◈，先锋精科就累计导入逾11,000种新零部件开发ღ◈，在多种关键工艺零部件上实现国产化突破ღ◈，它是怎么做到的呢？

　　先锋精科2008年成立当年ღ◈，就成为中微公司供应商ღ◈。当时中微公司仅能实现成熟制程下的晶圆刻蚀ღ◈，而先锋精科也只能提供金属耗品备件ღ◈。

　　随着下游设备厂商挺进28-14nm制程ღ◈，先锋精科在已经成为北方华创供应商的基础上ღ◈，开始给中微公司供应等离子体刻蚀设备腔体ღ◈，并同步完成加热器的研发和批量供应ღ◈。

　　当国内设备厂商向先进制程发起挑战时ღ◈，第一批国产芯片刻蚀机的相关零部件使用的还是先锋精科的核心产品贝博ღ◈。

　　中微公司是国产刻蚀设备龙头ღ◈，其刻蚀设备已经在国际最先进的5nm芯片生产线及下一代更先进的生产线上实现批量销售ღ◈，目前已经有超过200台反应台在生产线正常运转ღ◈。而先锋精科ღ◈，就是中微公司刻蚀设备腔体零部件的核心供应商ღ◈。

　　此外ღ◈，在国产主流等离子LED芯片刻蚀领域ღ◈，先锋精科是该类设备反应腔室套件的核心供应商ღ◈。在氮化镓基LED MOCVD领域及12寸PECVD领域ღ◈，先锋精科是设备关键工艺部件匀气盘的核心供应商ღ◈。

　　作为国产半导体设备核心零部件的主要供应商之一ღ◈，先锋精科协助客户诸多设备经历了研发ღ◈、定型ღ◈、量产和迭代至先进制程的完整历程ღ◈，与行业头部设备厂商和终端晶圆制造客户均建立了长期稳定的战略合作关系ღ◈。

　　2021至2023年ღ◈，上述国产头部半导体设备企业对先锋精科的营收贡献都在80%左右ღ◈，也从数据上印证了下游头部客户对公司产品的认可ღ◈。

　　上文提到的携手下游国产半导体设备巨头ღ◈，持续取得突破的腔体ღ◈、匀气盘ღ◈、加热器ღ◈、及内衬都属于关键工艺部件ღ◈。

　　从收入贡献看ღ◈，代表了先锋精科最先进生产力的关键工艺部件ღ◈，近年来的收入贡献都在50%左右ღ◈，也是其最核心的收入来源ღ◈。

　　由于精密零部件产品质量可靠ღ◈，认可度高ღ◈，先锋精科近年营收增长也很亮眼ღ◈，2020年以来年营收复合增长率高达40%ღ◈。

　　通过上图我们还能看出ღ◈，先锋精科2022及2023年营收增长放缓ღ◈，其主要原因来自半导体行业的周期波动ღ◈。

　　从历史经验看ღ◈，半导体行业每4-5年完成一轮周期波动ღ◈，呈螺旋式上升的特点ღ◈，其中2-3年处于上行通道ღ◈，3-6个季度处于下行通道ღ◈。

　　以最近一轮为例ღ◈，在经历了2021年及2022年上半年的较快增长后ღ◈，全球半导体市场在2022年下半年步入下行周期ღ◈，在底部徘徊近一年后ღ◈，又在2023年下半年迎来复苏ღ◈，并持续至今ღ◈。

　　上述行业波动使得先锋精科2022及2023年增长数据并不亮眼ღ◈，但也使得其2024年数据极其亮眼ღ◈。

　　经会计师审阅ღ◈，先锋精科2024年前三季度总营收8.69亿ღ◈，同比增长133%ღ◈，净利润1.75亿ღ◈，同比增长249%ღ◈。净利润增长大幅领先营收ღ◈，毛利率ღ◈、净利率大幅提升也印证了行业目前正处于上升周期ღ◈。

　　而根据先锋精科在招股意向书的预测ღ◈，2024年全年营收有望首次超过10亿ღ◈，净利润有望突破2亿ღ◈，在大幅增长的同时还创下历史新高ღ◈。

　　而若按照2亿的净利润估算ღ◈，先锋精科按照发行价计算的市盈率更是只有11.42倍S货你是不是欠C了有肉ღ◈，“大肉签”没跑了ღ◈。

　　先进ღ◈、优异ღ◈、可靠的半导体零部件产品背后是先锋精科持续研发投入的结果ღ◈。截至11月22日ღ◈，先锋精科已形成32项发明专利及71项实用新型专利ღ◈。

　　“火车跑的快贝博ღ◈，全凭车头带”ღ◈，作为先锋精科的创始人ღ◈，游利既是公司董事长ღ◈、总经理ღ◈，又是5名核心技术人员之一ღ◈，在精密制造行业从业20余年ღ◈，作为发明人的有效专利90项S货你是不是欠C了有肉ღ◈，发明专利28项ღ◈。

　　近年来ღ◈，先锋精科研发投入占总收入的比重持续增长ღ◈，2023年为6.51%ღ◈。有一说一ღ◈，这个数字不算亮眼ღ◈，且并不足以体现公司在半导体设备零部件领域的积淀和竞争优势ღ◈。

　　对半导体设备行业而言ღ◈，最重要的是Know-How（技术诀窍）S货你是不是欠C了有肉ღ◈，理论说起来都很简单ღ◈，但如何实现是大难题ღ◈。

　　以文中反复提到的腔体为例ღ◈，作为半导体设备中参与晶圆制备反应工序的关键部件ღ◈，主要为晶圆生产提供耐腐蚀ღ◈、洁净和高真空环境ღ◈。

　　随着先进制程的迭代ღ◈，更高腐蚀性气体ღ◈、更高工艺温度以及更高能量的等离子体作用在刻蚀腔室内ღ◈，对腔体的各项性能提出更高要求ღ◈。

　　站在理论的角度ღ◈，让腔体具备高精密ღ◈、高洁净ღ◈、超强耐腐蚀能力就行了ღ◈，但实际需要经过高精密的切削贝博ღ◈，反复遮蔽ღ◈、对不同的区域做不同的复杂表面处理ღ◈。当然ღ◈，这样听起来好像还是很容易S货你是不是欠C了有肉ღ◈。

　　基于半导体精密制造的持续研发ღ◈、摸索S货你是不是欠C了有肉ღ◈、积累ღ◈，先锋精科形成精密机械制造技术ღ◈、表面处理技术ღ◈、焊接技术ღ◈、高端器件的设计及开发技术和定制化工装开发技术五大核心技术平台ღ◈，光看名字都知道这些技术和精密零部件生产加工密切相关ღ◈。

　　有个角度比财务数据更能说明这些经验和技术的重要性ღ◈，出于保密需求S货你是不是欠C了有肉ღ◈，先锋精科有大量的核心技术并未申请专利ღ◈。

　　其实“Know-How”这个词已经完美解释了先锋精科的初衷ღ◈，因为本来就是技术诀窍ღ◈，一旦公开专利ღ◈，业内人士很容易找到其中的诀窍ღ◈。

　　除此之外ღ◈，由于精密制造在光伏设备和高端医疗设备领域具有相通性ღ◈，先锋精科也在积极拓展相关领域产品和业务ღ◈，2023年实现营收6,435万元ღ◈，成为公司营收增长新动力ღ◈。

　　在以先锋精科为代表的新质生产力推动下ღ◈，国产半导体设备在中国大陆晶圆厂的市占率从2020年的9.97%提升至2023年的33.11%ღ◈，成果喜人但依旧任重道远ღ◈。

　　近年来ღ◈，中美贸易摩擦不断ღ◈，在特朗普赢得美国总统大选后ღ◈，拜登政府也先后加大半导体领域对华出口限制力度ღ◈。而随着特朗普2.0的到来ღ◈，中美贸易摩擦大概率进一步加剧ღ◈，尤其是在芯片为代表的顶尖科技领域ღ◈。

　　本次上市ღ◈，先锋精科成功募资5.71亿ღ◈，计划将所募资金用于研发ღ◈、产能扩建及向医疗装备ღ◈、光伏领域延伸ღ◈，继续为国产半导体设备的持续突围贡献绵薄之力ღ◈。高端晶片生产半导体保险元件ღ◈，BALLBET全站appღ◈。富士康ღ◈，半导体行业招聘ღ◈，