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　　二是台积电股价在2000年★◈✿★、2008年★◈✿★、2015年和2019年发生过较大幅度的回调青沼知朝ballbet贝博体育app下载★◈✿★，除此之外★◈✿★，几乎年年上涨!

　　从财务角度看ballbet贝博体育app下载★◈✿★，推动股价上涨的根本原因来自净利润增长★◈✿★。2002年时★◈✿★，台积电的净利润只有4.19亿美元★◈✿★，而到了2019年★◈✿★，台积电的净利润达到了118亿美金★◈✿★，上涨28倍!

　　从台积电基本面来看★◈✿★，当1987年全世界的半导体公司都在哼哧哼哧自己生产芯片时★◈✿★，张忠谋独具慧眼开创了代工模式★◈✿★。我们知道★◈✿★，分工越精细★◈✿★，某生产部门的效率就越高★◈✿★，这在全球化普及的今天★◈✿★，其中道理并不难理解★◈✿★。

　　比如英特尔的芯片设计和制造都是自己个整★◈✿★，这种模式坚持了几十年青沼知朝★◈✿★，今年终于扛不住了★◈✿★，要把高端芯片的制造交给台积电★◈✿★，由此★◈✿★，英特尔股价在消息公布后大跌了20％★◈✿★。

　　芯片制造的上游是手机和电脑厂家★◈✿★，作为消费电子★◈✿★，产品功能日新月异★◈✿★，由此★◈✿★，对芯片制造的工艺要求也越来越高★◈✿★。

　　对于科技公司来说★◈✿★，都是现有技术★◈✿★，然后才会有客户★◈✿★、有营收★◈✿★，最后才是我们在财务报表上看到的利润★◈✿★。

　　而恰恰在过去的30年中★◈✿★，台积电从初创到赶超★◈✿★、再到领先★◈✿★，一路披荆斩棘★◈✿★，成为今日半导体代工的王★◈✿★。

　　为了保持领先的技术★◈✿★，自然少不了研发投入★◈✿★，2019年★◈✿★，台积电的研发费用达到了30.56亿美元★◈✿★，作为对比★◈✿★，中芯国际的研发费用只有6.87亿美元★◈✿★，相当于台积电2009年时的投入水平★◈✿★。

　　为了让这个数字有感★◈✿★，格力电器的净利率是12％青沼知朝★◈✿★，中芯国际毛利率只有20％ballbet贝博体育app下载★◈✿★，相当于台积电20世纪末的水平★◈✿★。

　　从台积电和中芯国际的盈利能力水平不难看出★◈✿★，在技术领先之前★◈✿★，半导体代工很难赚到钱贝博ballbet体育★◈✿★！★◈✿★。而一旦实现技术上的追赶台积电优势★◈✿★！★◈✿★，则盈利能力惊人!

　　目前★◈✿★，台积电已经实现7纳米技术的量产ballbet贝博体育app下载★◈✿★，而中芯国际刚刚实现14纳米★◈✿★，从财务数据上看ballbet贝博体育app下载★◈✿★，台积电7纳米贡献了27％的营收★◈✿★，28纳米及以下技术节点合计贡献了67％的营业收入★◈✿★。

　　而中芯国际28纳米及以下技术合计贡献了9.1％的营业收入★◈✿★，大量的营收来源依然是低科技含量的技术节点★◈✿★。

　　从台积电的先进工艺占营收比重来看★◈✿★，新技术推出的第二年即可快速放量ballbet贝博体育app下载★◈✿★，因此★◈✿★，今年和2021年★◈✿★，14纳米将给中芯国际带来更大规模的收入★◈✿★。

　　从技术节点的进程和毛利率情况来看★◈✿★，中芯国际正处于黎明前的黑暗青沼知朝BALLBET贝博体育★◈✿★，★◈✿★，一旦跨越先进制程★◈✿★，中芯国际的营收和盈利能力都将得到大幅的提升★◈✿★，未来也将大概率复制台积电的走势★◈✿★。

　　对于周期股ballbet贝博体育app下载ballbet贝博体育★◈✿★，最佳的买入时间就是在低迷期★◈✿★，比如2018-2019年ballbet贝博体育app下载★◈✿★，台积电遭遇半导体低迷期★◈✿★，业绩出现下滑青沼知朝★◈✿★，同样对应这股价的最低点★◈✿★：

　　始于2018年2季度的下滑★◈✿★，在2019年1季度迎来最低点半导体制程★◈✿★。★◈✿★，台积电的股价也基本与之对应着高低点★◈✿★。

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